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英诺天使基金李竹:在别人恐惧的时候,你要贪婪

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发表于 2018-11-4 07:18:22 | 显示全部楼层 |阅读模式

作者 | 小五
来源 | 英诺天使
整个投资行业的热情在下降,现在又重新面临一个新的资本寒冬,跟这一次相比,过去的都不叫寒冬。中国更需要创新,也更需要创业公司和创业家,当下到底该如何创新创业?创业者还能做什么?还能怎么做?
英诺天使基金创始合伙人李竹 10 月 23 日在「湘江创业投资论坛」启动大会上发表了题为《大变局下的创业与投资》的主题演讲,以下,enjoy:
一、百年未有之大变局
中国的内部环境和外部环境都发生了非常大的变化。为什么说现在是百年未有之大变局?一是所有的事情变得不稳定,世界上相关的国际组织、相关的条约,不管是经济上的还是其它方面,都很不稳定。二是当这个世界是由一些商人来进行谈判的时候,很多东西都变成不可预测,具备更多的不确定性。
我从 2000 年开始做天使投资到今天,从来没有现在这样的感觉,就是 " 不确定性 "。天使投资投的是最早期的(项目),都是不确定性,但真正的天使投资人是在不确定性中去投确定性,现在确定性在减少,这个时代变了。


英诺天使基金创始合伙人 李竹
回头看,之前 30 年是如此罕见而珍贵,不管从国际格局还是从中国的内部、每个人来说,都是如此。到明年是我大学毕业 30 年,也可能是人生中比较好的 30 年。为什么这么说呢?因为改革开放 30 年,我做天使投资,投资了一些公司,跟随了中国经济的增长,也取得了不错的成绩。
由于未来的各种不确定性,我们的 90 后,未来十年面临的世界会更加严峻。
二、未来世界争夺的核心
未来世界的争夺越来越清晰,首要争夺的是技术话语权和金融话语权,中美所有的交往、PK 全部都是围绕这两个方向。
1. 技术话语权—— IP 为王
从工业社会进入电气化社会再进入信息时代的时候,国际上已经有了三个大的标准,每一个这个标准是由 200 多个必要专利组成,只要你的专利能进入这个标准,你就能躺着收钱。
比如说高通,高通每年在中国收取的专利费用高达三四十亿美金,比小米、华为这些公司的利润加起来还要多。中国在所有的几个大的标准里面,拥有的专利数大概是 160 几个,但美国有 1400 多个。
值得一提的是,所有全球社会经济的推动是由于 IP 的流动,我们过去没有意识到这一点,所以我们现在在推动我们投资的公司一定要认识到这一点:未来的社会是 IP 为王。
现在美国针对中国的很多政策,中美贸易战、中国制造 2025 都是在竞争高端制造的话语权,也就是技术话语权。
2. 金融话语权——美元加息,汇率下跌
金融方面,我们现在面临股汇双杀的局面,股票在下跌,汇率也在下跌。通俗来讲,就是资产的价格在下跌,币值也在下跌。




按常理说,在其它国家早就发生金融危机了,但中国目前还扛得住。值得担心的是世界经济,每十年一个经济周期,十年前的 2008 年,美国的房地产、债务造成的金融危机,再往前十年,是互联网泡沫和东南亚的金融危机,再往前十年,是日本的房地产危机,日本的房价到现在都还没起来,跟最高价相比,现在大概是 5%。
之前万科的 " 活下来 " 事件说的就是中国的房价,中国房价单边上涨的时代结束了,房子全面短缺的时代也结束了,那拉动中国经济增长的驱动力还有什么?
三、中国正处于增长非连续性时期
全球化是我们前几年所有人都能享受到的红利,因为有全球化,中国才有今天的增长,但是现在美国退群,全球化红利消失。人口红利从 1987 年增长率见顶以后,一直在下降,所以我们的智能制造,机器替代人工才会有这么大的一个需求。我们投了很多智能机器人的公司,这些公司第二年就有千万的合同,主要源于人口红利的消失带来的需求。




唯一还抱有希望的就是中国的工程师时代,中国有 6000 多万大学生,有六七百万研究生,这些人是不是能在未来中国进一步转型升级的过程中,在高端制造的过程中能起些作用,就像德国当年一样。
四、新的增长点:创新驱动
中国的经济经过了快速的增长,开始进入平缓期,甚至开始有所下滑。那怎么跨越 " 增长非连续性时期 ",怎样找到新的增长点?我觉得主要靠创新。
经济的发展都是从一个结构到另一个结构不断的升级,升级过程中的驱动力就是创新。那创业者和企业家在中间起到什么作用?投资人又起什么作用呢?
经济有很多要素,包括技术、产品、市场、组织、资源等等,那么创业者实际上拿着我们投资人给的钱,把其中他们认为重要的一些要素买过来,重新做一下整合。
创新有很多种方式,不一定说要突破式创新,整合式创新、拷贝式创新都可以,但是创新是新的一些经济造成的组合。
2018 年诺贝尔经济学奖表明:科技进步是内生于经济的,它不是在外部的,追赶型的经济发展也会比较快。
五、中国创新路径演进
第一、移植创新,擅取别人之长。
第二、整合式创新。什么是整合式创新呢,最典型的代表就是苹果,一个万亿美元的公司。




苹果的科技是不是全是他自己做的?不是,乔布斯做的最伟大的事情就是他洞察了人性,他比你自己都要清楚你需要什么,然后他把这些技术做出来,拼起来,做了一个没有键盘的手机,它是整合式创新的代表,从而带来了我们过去 20 年移动互联网的出现和快速发展。所以说王兴上市的时候,他说要感谢乔布斯,有移动互联网才有美团这种公司的出现。
第三、跃变创新。就是百分之百原创 ,这是中国在未来十年内最鼓励大家投资和创业的方向。当然这个很难,需要积累,不是每个人都能做的。或者说,在中国创新 3.0 跃变创新方面,不是草根创业,而是硕士、博士,专家贵族的创业。
六、创业家的信心和忧心
前一段时间出来的一些事情(政策)实际上还是影响了大家的信心,带来的是忧心。比如说,现在社保跟税收要统一征收,企业成本增加,创业公司盈利和生存难度加大。
投资人募资也不容易,有人甚至提出 " 私募基金生于 2004 卒于 2018!",当然这是过激的说法,但资本寒冬肯定会淘汰一批投资机构。
国进民退还是 " 竞争中性 "?习大大就说了,民营经济是不可忽视的重要力量,应该重视。确实,民营经济现在解决了 90% 的就业率,民营经济跟外资企业占据了出口的 90%,如果中国的民营经济、创新创业这些公司没有信心了,那么中国经济会怎样?肯定受影响。现在最重要的是信心!
对我们自身而言,仍然愿意做一些事情,愿意寻找这些可以投资的创业标的。作为一个天使投资人,你永远对世界是乐观的。
七、寒冬之下,如何创业?
资本寒冬确实来了,流动性好像突然就没有了。这种环境下,中国更需要创新,也更需要创业公司和创业家,当下到底该如何创新创业?创业者还能做什么?还能怎么做?
一、科技创新。IP 的流动是促进整个经济发展的动力。科技创新其实就是产生 IP,赚钱的速度不快也没关系,只要是国家需要的技术。科技创新就是上下一致,从政府到民间,大家认为这是最值得投资的概念,当然需要有积累,起码是行业内一万小时以上的积累。
二、用户资产。能不能快速形成用户资产。在互联网未来几年,形成用户资产最重要的两个要素是微信互联网和区块链。趣头条、拼多多都是依靠用户资产实现短短几年时间就上市的公司,不管盈利与否,这些公司的现金流还是很不错的。
三、供应端的改革升级。这是未来十年中国创新的主旋律。供应端的改革升级带动交易端的改革升级,出现一些接地气、变现快的 " 现金奶牛 "。腾讯内部公司调整,都是为了应对以后供应链的竞争。
四、价值创造思维。创业者做的事情一定要产生价值,能对某一人群带去价值,要么让她生活得更好,要么让他生活得更方便,要么产品上一个台阶,体验更好。
未来的创新创业,实际上是对人的需求的理解、对人性的洞察以及科技的实现的一个结果,这是真正值得去创业的方向。
八、投资机构需要坚持什么?
英诺在投资的过程中,有很多思维的模型。我今天主要介绍两个思维模型:
第一个思维模型就是作为一个天使投资机构,战略指北针是 " 成就创业家 "。
天使投资人的首要目标是:成就创新者,我们投资的公司,都是小股东,只有这个公司成功了,我们才能获得回报。所以,倾尽全力去帮助优秀的年轻人成功最重要。
第二个思维模型就是价值投资,价值投资首先是发现价值,其次是创造价值。
作为早期的天使投资人,必须能够为创业者也带来价值,钱跟钱其实是不一样的。一线的天使投资人跟其它的天使投资人差别在于他能给你带来价值,能给你赋能。
所以说,价值投资要选人、选时、选势。
选人。天使投资首先是人脉的变现,我毕业于清华,这是非常幸运的地方,所以我投资了一批清华的创业者,而这些优秀的年轻人也给我带来了丰厚的回报。
另外,我们已经投了 370 多家公司,这 370 多家公司创业者我们当时投的时候一定是选择过的,其中一部分又做的十分优秀,他们给我们推荐的项目都是比较好的。因为物以类聚、人以群分,优秀的人往往是扎堆的。
只投了两三个项目的天使投资人和投了 400 多个项目的天使投资人,差别在哪?差别在于人脉。
选时。我们的认知要比别人早,比 VC、PE 都要早,赚的是认知的红利。现在这个时候,寒潮来袭的时候,我们要干什么?我们要继续投资,要逢低吸纳。在 2001 年,在 2009 年金融危机出现之后,那一年的回报都是最高的。英诺上半年已经投资了 53 家公司。
选势。选择赛道。我认为三个方向值得投资。一是互联网加时赛,驱动力是区块链和微信互联网 ;二是对线下人类时间的重构,人工智能和大消费,包括文化创意;第三、5G 带来的新平台和新产品体验,对我们的生活会带来很大的影响。
我们投资的方向都是在某个领域里面的创新部分,比如说流量的降低、技术的提升、都能带来行业的多倍的增长。
英诺一直以创业者的需求为中心,我们在各地都有创新空间,大家都能找到我们。我们离创业者更近,更了解他们的需求,需要服务的时候我们也进行帮助。
我们认为,中国还有希望,在现在大的环境下,在最低谷的时候,反而可能是机会最多的时候,在别人恐惧的时候,你要贪婪。谢谢大家!
编辑 | 刘小倩

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